发布时间: 2013年04月02日 13:56进入复兴论坛来源： 东方网

　　东方网4月2日消息：据《新闻晚报》报道，两市第一高价股贵州茅台发布了其2012年年报并公布了分配方案。净利133亿元和66亿元的现金分红令市场震惊，但却无法抵消股民对其怨念。

　　在2012年经历了限三公消费、塑化剂、反垄断、有机门等一系列事件的打击后，茅台股价从2012年年内最高价266元，到3月28日收盘为166元，正好跌去百元，市值蒸发高达990.74亿元。

　　此番年报的公布，给了持有茅台股票的投资者又一个沉痛的打击：贵州茅台的业绩增速放缓几乎已经成为事实。连茅台公司自己都不得不坦言，2013年白酒行业将结束高增长进入行业调整期。这很可能意味着，茅台股价已经走上了见顶回落的通道，想要收回失地，恐怕很难。

　　营业收入264.55亿元，同比增长43.76%；实现净利润133.08亿元，同比增长51.86%这是贵州茅台2012年的业绩答卷。按照133亿元的年度净利计算，平均每天，茅台公司都能进账3646万元，其强大的盈利能力依然让人艳羡。

　　贵州茅台被市场关注的另一个焦点是，公司毛利率一直以来都雄踞A股市场榜首，而昨日公布的2012年年报显示，贵州茅台去年毛利率在原有基础上又有小幅提高。

　　年报数据显示，公司酒品整体毛利率为92.27%，较上年同期增加0.7个百分点；茅台酒的毛利率为94.17%，增加0.63个百分点；系列酒毛利率为73.42%，增加4.86个百分点。

　　贵州茅台在最新的年报中称，截止到2012年末，其白酒产量已经连续8年实现两位数的增长，提前完成酿酒行业十二五规划的目标。

　　在黑天鹅频现的2012年，茅台给出的经营数据看上去依然美好。然而，对比多项数据可发现，茅台的盈利能力正在明显下滑。

　　去年三季报显示，贵州茅台2012年第三季度实现归属于上市公司股东净利润34.24亿元，同比翻番，增长106.05%。

　　而年报则显示，公司2012年第四季度实现净利润28.88亿元，相比于去年第三季度净利润环比下降15.65%。而由酒鬼酒引发的塑化剂事件，正发生在去年第四季度。

　　从其近4年的增长速度可以看出，2012年业绩增长是其连续4年来增速首度下滑。

　　数据显示，从2009年到2011年，贵州茅台归属上市公司股东的净利润同比增长率分别为13.50%、17.13%和73.49%。2012年归属上市公司股东的净利润同比增长51.86%，相对于2011年来说已经放缓。

　　去年年末，受政策影响，茅台终端价格出现下滑，茅台不得不出台“限价令”，尔后国家发改委介入调查，茅台因此吃下2.47亿元罚单。而近日，北京、成都等多地发现，市场指导价为1519元的53度飞天茅台价格持续走低，1月从每瓶1300元跌至1200元，2月跌至1000元，3月底最低更是跌破900元/瓶。

　　爱建证券分析师吴正武表示，政府抑制公款消费，高档白酒消费量增长速度预期降低，销售价格回落压力较大。尽管贵州茅台酒市场零售价格的回落目前尚未导致出厂价格的回落，贵州茅台的财务数据显示公司经营规模和经营业绩仍然在高速增长，但是市场零售价格的回落对贵州茅台的不利影响是肯定的，一段滞后期过后，这种不利影响就显示出来。

　　贵州茅台也似乎意识到了，自己即将走下“神坛”。在最新出炉的这份年报中，贵州茅台坦言，白酒行业面临前所未有的压力。

　　“政策压力加大，各种危机事件频发，白酒行业产能过剩、市场需求及价格下跌、库存增高等日益显现，”贵州茅台称，其对2013年白酒行业的总结是：“受经济下行压力加大等因素的影响，白酒行业高景气增长态势结束，将进入中低速发展的调整期，行业周期性波动和政策层面限制对白酒行业的调节将在2013年完全显现。 ”

　　据其年报称，“在产能规模、产品数量、品牌种类、生产厂家等方面，出现严重过剩、过多、过杂、过乱的现象，行业产能扩张过度，供大于求。同时各类资本竞相进入白酒行业，也加大了行业泡沫风险，行业竞争更加多维化和白热化。 ”

　　综合上述因素，贵州茅台给自己制定的2013年业绩目标明显下滑。 “根据公司的发展战略以及今年的行业形势，预计2013年度公司实现营业收入较上年同期增长20%左右。 ”这也意味着，贵州茅台业绩增长放缓几乎成为事实。

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